Digging into SBUX's Earning performance

咖啡的Earning是没有什么大问题的，如果有，那就不是- 3%了。他在扩张的同时也买回他家的股票，问题就是扩张的速度放慢拉，
换句话说，就是在资金没有更好的情况下，去回购股票是没有选择的最好的选择。
因为咖啡这个行业的特殊性，他的增长不可能，也不合实际的去和那些科技概念比。
而最近出来的消息，咖啡购买相当于去年同期4倍的咖啡，上次我转过的。 这是
一种扩张仍在继续的信号，和当年STP购买WFR 10年的wafer一样。

如果说他 有问题，问题就在于他的working capital在减少，而且cash flow 也因此
而减少。并且同期增加了481 m的债务用于回购股票以及投资。 这一点上从公司的
statement of cashflow看得很清楚。

Cost of sales including occupancy costs increased to 41.9 percent of total
net revenues for the 13 weeks ended April 1, 2007, compared to 40.3 percent
in the corresponding 13-week period of fiscal 2006. This increase was
primarily due to a shift in sales to higher cost products, increased
distribution costs due to the Company’s expanding store base and food
programs, and higher rent expense attributed to growth in higher priced real
estate markets.

http://finance.google.com/finance?fstype=ii&q=SBUX

这个费用的增加是有限的，同比增加2%,考虑到扩张时期美元同期贬值在2%，也就相互
抵消拉。

同时咖啡能够继续在波兰，中国扩张，本身的收入就足以满足cash flow的增长，所以
我是一点也不担心的。就像是为什么在年初的时候，Morgan Stanley仍然大力买入
cocacola一样。 随着今年volaltility的不断增加，我们就会看到这种cash flow corp
和A rank big cap value corp就会成为基金
追捧用于降低风险的对象。这样的故事不用多久就会发生，让我们拭目以待。

说明的一点：该股票不适合trader,也就是说不适合想暴富的人，而适合value
investor.